金融界4月(yuè)28日消息(xī) 为规(guī)范(fàn)开展内(nèi)地(dì)与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)相关业务，保护境内外投资(zī)者(zhě)合(hé)法权益，维护利率互(hù)换市场秩(zhì)序，中国人民(mín)银行制定了(le)《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行有关部门负责人表示，未来中国人民(mín)银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时增(zēng)加投资品种，调(diào)整交易和清算额度，优化交易清算安(ān)排，为境(jìng)外投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地(dì)监管当局将结合各方面(miàn)情况(kuàng)，在风(fēng)险可(kě)控(kòng)、对等互利的原则(zé)下，适时研究(jiū)扩展至“南(nán)向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方>以(yǐ)下为中国人(rén)民银(yín)行有关(guān)部门负责(zé)人就(jiù)《内(nèi)地与香港(gǎng)利(lì)率互(hù)换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国人(rén)民银行要求的境外投资者包(bāo)括哪(nǎ)些？

　　答(dá)：符(fú)合《中国(guó)人民银行(xíng)关于境(jìng)外央(yāng)行、国际金融组织(zhī)、主权财(cái)富基金运用人(rén)民币投(tóu)资银行间市场有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)进一步做好境外机构投资者投(tóu)资银(yín)行间债(zhài)券市场有关事宜的公告》（中国人民(mín)银(yín)行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券(quàn)市场互五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件(jiàn)要求、完成银行(xíng)间(jiān)债券市场准(zhǔn)入备案(àn)的(de)境(jìng)外投资者等(děng)，可根(gēn)据《内地与香港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（以下简称(chēng)《办法》）相(xiāng)关规(guī)定参与“北(běi)向互(hù)换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境(jìng)内外(wài)投资者可(kě)以(yǐ)签署的协(xié)议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开(kāi)展“北向互换通”交(jiāo)易前可以与交易对手方(fāng)签(qiān)署经(jīng)中国人(rén)民银(yín)行(xíng)认可的(de)衍生品主协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央(yāng)清算(suàn)衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议(yì)）等(děng)衍生品(pǐn)协议(yì)。境内投资者应当将(jiāng)是否(fǒu)签署协议、签署协议类型(xíng)等事项向中国外汇交易中(zhōng)心备(bèi)案(àn)。目前(qián)，中国银行(xíng)间(jiān)市场交易(yì)商(shāng)协(xié)会正在研究(jiū)制定(dìng)“互(hù)换(huàn)通(tōng)”衍生品协议，待其正式发布(bù)后也可供境内外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资(zī)范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互(hù)换(huàn)通”境外投资者现阶段可(kě)在(zài)银行间市场开展符合集中清算要求的(de)人民币利(lì)率互换(huàn)交易(yì)。

　　四(sì)、《办法(fǎ)》中认可的(de)境外电子(zi)交易(yì)平台、境内电子(zi)交易平台包括哪些(xiē)？境外(wài)投资者的对手方、交(jiāo)易模式(shì)有哪些(xiē)要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下受(shòu)认可(kě)的境外电子交易(yì)平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应(yīng)市场需求(qiú)加入其(qí)他受(shòu)认可(kě)的电(diàn)子交易平台，受认可的境内电子(zi)交易平台为中国外(wài)汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外投资者开(kāi)展人民币利率互换(huàn)交易，“北向互(hù)换通”参(cān)照(zhào)“债券通(tōng)”相关安排(pái)，由境内投资者（即(jí)“互换通”报价(jià)商）与境外投资(zī)者(zhě)进(jìn)行交(jiāo)易，“互换通”报价商(shāng)名(míng)单(dān)可(kě)在(zài)中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)在境内电子交易平(píng)台达成(chéng)，交易一经达成即视(shì)为交易已确认。境外投资者可通过(guò)中国人民银行认可的境(jìng)外电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)与境内电子(zi)交易平台的连接，向境内电子交易平台(tái)发送交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认(rèn)可的境内清算机构和香(xiāng)港(gǎng)证监会认可的境(jìng)外(wài)清算机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行(xíng)认可的(de)境内清算(suàn)机构为银行间市场清算所股份(fèn)有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称上(shàng)海清算(suàn)所），香港(gǎng)证监(jiān)会认(rèn)可的(de)境外清算机构为香港交易所(suǒ)旗下香港场外结算有限公司（以下简(jiǎn)称场外结(jié)算(suàn)公司）。

　　六、境外投资(zī)者(zhě)开展(zhǎn)集中清(qīng)算(suàn)的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要申(shēn)请获得场外(wài)结算公司清算会(huì)员资(zī)格或作为清算客(kè)户委(wěi)托场外结算公司综合清算会(huì)员代理(lǐ)清算，并与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司综合清算会员签订客户清算协议。交易(yì)达成(chéng)后，境内外清算机构对交易进行风控检查，对于符合集中清算要求的(de)交易(yì)及(jí)时纳入集(jí)中清算。境外机(jī)构通(tōng)过场外结(jié)算公司(sī)或其综合清算会员完成保证(zhèng)金及(jí)资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下(xià)，境内外清(qīng)算机构如(rú)何进行(xíng)衍生(shēng)品交(jiāo)易的合约(yuē)替代？

　　答：合约替(tì)代是指清算机构作为(wèi)中央对(duì)手方针对已成交的(de)交易(yì)充当(dāng)买(mǎi)方的卖方和卖方的(de)买方的一种法(fǎ)律安排，并据此与买方和(hé)卖方建立两个新合约(yuē)，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业(yè)务中，境外(wài)与境(jìng)内参与者达成(chéng)的交易在经(jīng)过上(shàng)海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结(jié)算公司的集(jí)中清算审核后，上(shàng)海清算所与场外结算公司于当日将(jiāng)交易进(jìn)行(xíng)合约(yuē)替代(dài)，进入集中清算，生成为三个独立的(de)新(xīn)合约，分别为境(jìng)外参与者与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司、场外(wài)结算公司与上海清(qīng)算所、上海清算所与境内(nèi)参与者之间(jiān)的合约。境(jìng)外与境内参(cān)与者之间将不再存在合同关系。对于未纳入集中(zhōng)清算的(de)交易，依(yī)照成交(jiāo)双方约定的处置(zhì)方式进行处(chù)置。

　　八、“互换(huàn)通(tōng)”业务场景(jǐng)下(xià)的跨境(jìng)资(zī)金流动如何管理？

　　答：在“互(hù)换(huàn)通”业务场景下，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外(wài)结算公司之间(jiān)的跨境(jìng)资(zī)金(jīn)结算(suàn)主要通过(guò)人民币跨境支付系统办理。同(tóng)时，场外结算公(gōng)司可(kě)在境内银(yín)行开立人民币基(jī)本存款账户和人民币“互换通”结算专用存款账户(hù)（NRA账户），作(zuò)为极端(duān)情况下(xià)应急结算(suàn)安(ān)排(pái)。NRA账户收(shōu)支(zhī)范围包括：“互(hù)换(huàn)通”交易结算(suàn)资金、因“互换通”交(jiāo)易(yì)结(jié)算需要在应急情况下(xià)所融入资金(jīn)的本(běn)息和费用以及符(fú)合中国人(rén)民(mín)银行规定的其他收(shōu)入支出等(děng)。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务(wù)风控方案的一部分，上海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司将针对双(shuāng)方清算所(suǒ)之间的(de)风险敞口建立“互换通”资源(yuán)池安(ān)排。双(shuāng)方向(xiàng)“互(hù)换通”资源池缴纳担保品，该资源(yuán)池独立(lì)于每一中央对(duì)手方从各自清算(suàn)参(cān)与者收取和追缴的保(bǎo)证(zhèng)金、清算基金(jīn)之外(wài)，不用于(yú)任何会(huì)员机(jī)构的(de)违约损失分摊。上海清算所(suǒ)向资源池缴纳的资金存放在以场外结算公司名义于(yú)境外(wài)开立的“互换(huàn)通”专用账(zhàng)户，场(chǎng)外结算公司向资源池缴纳的资金存(cún)放在以上海(hǎi)清算所名义于境内开立的(de)“互换通(tōng)”专用人民(mín)币/外币账户，相关账户(hù)内资金可豁(huō)免跨境债(zhài)权(quán)债务登记及额度管理要求。场外结算公(gōng)司与上(shàng)海清算所每日基(jī)于双方清算所之间(jiān)的风险敞口计算(suàn)“互(hù)换通”资源(yuán)池要(yào)求，并(bìng)通过境内外存(cún)管银行办理人(rén)民币或外(wài)币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当及时履行报(bào)送义务(wù)。上海清算(suàn)所和(hé)境(jìng)内资源池存管银行应当向人民币跨境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信息；被撤销的交易如涉(shè)及双边结(jié)算补偿金(jīn)的(de)，相关(guān)境内结算银行应(yīng)当(dāng)进行跨境人民(mín)币收支(zhī)信息报送。上海清算所(suǒ)、境内(nèi)投资者等(děng)相关主体应当按照规定履(lǚ)行国际(jì)收支统计(jì)申报义务(wù)，原则上“互(hù)换通”交易和(hé)资源池业务由上海清(qīng)算所集中进(jìn)行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报，补偿金等不经由上海清(qīng)算所(suǒ)清算的交易或(huò)资金收付，由境(jìng)内投资者等相关主体进行国(guó)际收支(zhī)统计(jì)申报。

　　九、如何理(lǐ)解(jiě)“北向互(hù)换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为(wèi)确保市(shì)场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资银行(xíng)间债券市(shì)场的情况(kuàng)，初期全市场每日(rì)交易(yì)净(jìng)限额(é)为200亿元人民(mín)币（即(jí)全部境外投资者通过“北(běi)向互换(huàn)通”开展利率互换交(jiāo)易在(zài)轧差(chà)后(hòu)的(de)名义本金净(jìng)额每日不超过200亿元人民币(bì)），清算(suàn)限额为40亿元人民币（即上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间净头寸对应的“互换通”资源(yuán)池(chí)风险(xiǎn)敞口上限为40亿元人民币）。未来，可(kě)根据市(shì)场发展(zhǎn)情况适时调整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结算行应当遵守(shǒu)的人民币购售业务相(xiāng)关规定具体(tǐ)包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民(mín)币购(gòu)售(shòu)业(yè)务的相(xiāng)关文件主要包括：《中国人民银行关于明确跨境人民币业务相关问题的通知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于调整人民(mín)币购售业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于拓(tuò)宽人民币购售(shòu)业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于(yú)加强境外金融机构进入银行间(jiān)外汇市场开展人民币购售业务宏(hóng)观审(shěn)慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于完善(shàn)人民币购(gòu)售业(yè)务(wù)管(guǎn)理有关问(wèn)题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售业务(wù)境外(wài)参加行和境外(wài)清算(suàn)行(xíng)进入银行间外汇市场有关事项(xiàng)的公告(gào)》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)在境内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘(pán)头(tóu)寸(cùn)时，沿用现有境(jìng)外清算行和境外(wài)参加行的业务模式、产品种类和信息(xī)报送等相关(guān)安排。根据《办法》和(hé)人民币购售业务管理规(guī)定(dìng)，香港结算(suàn)行在境内(nèi)银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当确保与(yǔ)其相关的(de)境外投资者在本(běn)机构(gòu)的资金兑(duì)换是基于“北向互换通”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇(huì)参(cān)与(yǔ)交易(yì)的(de)，其(qí)交易到期或不再继续参与的(de)，原则上应当通过香港结算行兑(duì)换回(huí)外汇”？

　　答(dá)：为方便(biàn)持有外汇(huì)的(de)境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”投资内地银(yín)行间(jiān)金融衍生(shēng)品市场，使用外汇的境外投资者可在香港(gǎng)结算行办理外汇资(zī)金兑(duì)换，香港结算行由此所产生(shēng)的头寸可到境(jìng)内(nèi)银(yín)行间外汇市场平盘。初期，境外投资(zī)者(zhě)可选择一家香港结算行办理(lǐ)业务。香(xiāng)港(gǎng)结算行为(wèi)境外(wài)投资者办理(lǐ)外汇资(zī)金兑换时，应当做好真实性审核相关工作，确保所兑换的资金(jīn)用于“北(běi)向互换通”交易(yì)。其(qí)交易到期所得(dé)的人民币资金，可继续(xù)投(tóu)资，如(rú)用于非“北向互换通”投资用途(tú)，应当通过(guò)香港结算行(xíng)兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报告有哪些要(yào)求？

　　答：境内外投资者和相(xiāng)关金融市场基础设施应当向中国人民(mín)银行认(rèn)可的(de)交易(yì)报告库报告“北向互换(huàn)通(tōng)”交易相关数据。中国外(wài)汇(huì)交易中(zhōng)心是中国人民银行认可的“北向(xiàng)互换(huàn)通”数(shù)据的交易报告库，在中国外汇交易(yì)中心达成(chéng)的“北向互(hù)换通”交(jiāo)易，境(jìng)内外(wài)投资者无需另行(xíng)报(bào)告。此外，中(zhōng)国人民银行和(hé)相(xiāng)关监管(guǎn)部门可以根据需要向(xiàng)基础设施调取与境外投(tóu)资者投资活动相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会发布相关配(pèi)套业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境(jìng)内(nèi)电子交易平台、境内外清算机构将制订配(pèi)套的业务规(guī)则等文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换(huàn)通(tōng)”未来有什么(me)发展(zhǎn)计划？

　　答：未(wèi)来中国(guó)人民银(yín)行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调(diào)整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清算安(ān)排，为境外投资者提供更加便利(lì)高(gāo)效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监(jiān)管当(dāng)局将(jiāng)结合各方面情况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对等(děng)互利的(de)原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

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