大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区(qū)都没出(chū)一直在(zài)加(jiā)班，这(zhè)个长假，国内旅游消(xiāo)费爆(bào)了，而海外有爆了，不过是(shì)爆雷。按照(zhào)惯例(lì)，我们梳理(lǐ)一(yī)下重大(dà)消息，以及(jí)券商老师们的最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中共中央政治局4月28日(rì)召开会议，分析研究当前经济形势和经(jīng)济工(gōng)作。中共中(zhōng)央总书记习近平主持会(huì)议。会(huì)议(yì)认为(wèi)，今年(nián)以(yǐ)来，在以习(xí)近平同(tóng)志为核心的党中央(yāng)坚强领导下，各地区各部门(mén)更(gèng)好统(tǒng)筹国内(nèi)国际两个(gè)大(dà)局，更好(hǎo)统筹疫情防控和经济社(shè)会发展(zhǎn)，更好统筹(chóu)发展和安全，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经济社会全面恢(huī)复常(cháng)态化运(yùn)行，宏观政策靠前(qián)协同发(fā)力(lì)，需求收缩、供给冲(chōng)击、预期转(zhuǎn)弱三重压力(lì)得到缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复(fù)，经济发展呈现回升(shēng)向好态势，经济运(yùn)行实现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国(guó)经济运(yùn)行好转主要(yào)是恢复性的，内(nèi)生动力(lì)还不强，需求仍(réng)然不足，经(jīng)济转型升级(jí)面(miàn)临新的阻力，推(tuī)动高质(zhì)量(liàng)发(fā)展(zhǎn)仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和改善性住房需求的支持，强(qiáng)调做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳(wěn)定工作(zuò)，促进(jìn)房地产市场平稳健康(kāng)发展。同时，会议还提(tí)出，在超大特大城市积极(jí)稳(wěn)步(bù)推进(jìn)城(chéng)中村改造(zào)和“平急两用”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统(tǒng)计(jì)局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家统计(jì)局消息，4月(yuè)份，制(zhì)造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降(jiàng)2.7个百分点，低于临界(jiè)点，制造业景气(qì)水(shuǐ)平回落。

　　3、美(měi)国(guó)第一(yī)共和(hé)银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇的(de)美(měi)国第(dì)一共和银行终(zhōng)究还是没能逃脱倒闭(bì)并被接管收(shōu)购的(de)命运。美国加州金(jīn)融保护与创新(xīn)部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已接管了第一共(gòng)和银行，这是本轮美国银行(xíng)业危机(jī)中第四家倒下的银行，同时(shí)也是美国历(lì)史(shǐ)上第二(èr)大的(de)破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国(guó)内(nèi)旅游出游2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全(quán)国国内旅游出游(yóu)合计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按可(kě)比(bǐ)口径(jìng)恢复(fù)至2019年同期(qī)的(de)119.09％；实现(xiàn)国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭(zāo)袭(xí)击(jī)？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时间(jiān)5月3日(rì)凌晨，乌克兰试(shì)图用无人机(jī)袭(xí)击克(kè)里(lǐ)姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架无人机(jī)瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方(fāng)和(hé)特种部队及(jí)时采取行(xíng)动，并(bìng)使用电子对抗系统，使这(zhè)两(liǎng)架无人机出现(xiàn)异常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新社称(chēng)，俄罗(luó)斯总统普京没(méi)有因袭(xí)击受伤，其(qí)工作日(rì)程(chéng)将照(zhào)常进行。 掉落(luò)的无人机碎片也没(méi)有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘(mì)书佩(pèi)斯科(kē)夫称(chēng)，乌(wū)克兰无(wú)人机(jī)试(shì)图(tú)发动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他(tā)表(biǎo)示，普京(jīng)3日在位于莫斯科(kē)州的(de)新奥加廖(liào)沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留(liú)在合(hé)适(shì)的时(shí)间(jiān)和地(dì)点采(cǎi)取回(huí)应措施(shī)的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月(yuè)3日报道(dào)，俄(é)罗斯首都莫斯科自当日(rì)起(qǐ)禁(jìn)止(zhǐ)放飞无人机(jī)，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯科(kē)市长索比亚宁表(biǎo)示(shì)，这一决定是为了防止未经授权使用无人机(jī)，避(bì)免妨碍执法机构的工作。

　　据(jù)法新社当(dāng)地时间3日(rì)报道(dào)，乌克(kè)兰方面(miàn)表示“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站(zhàn)消息(xī)，针对无人机试图袭(xí)击俄(é)罗斯(sī)克(kè)里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击(jī)的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄(é)军对(duì)乌克兰总统泽连斯基位于基(jī)辅的官邸进行导弹打(dǎ)击，作为对乌方企图(tú)使用无人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证(zhèng)券(quàn)：从失衡到平稳，布(bù)局(jú)业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行(xíng)情诱发的过度(dù)博(bó)弈(yì)和心态失衡，市(shì)场(chǎng)大幅动(dòng)荡。进入5月，国(guó)内的经济、政(zhèng)策和外部(bù)环境(jìng)相(xiāng)比(bǐ)4月(yuè)继续不断改(gǎi)善，投(tóu)资(zī)者对经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩(jì)三个层(céng)面实现(xiàn)统一，投资者心(xīn)态也将逐(zhú)步(bù)从短暂失衡(héng)趋向平(píng)稳，市场依然处于全年(nián)第(dì)二个关键(jiàn)做多窗口，财报季结束后(hòu)，市场将步(bù)入业(yè)绩驱(qū)动的行情阶段，配置思(sī)路上建议坚持高切低，关注上半年景气持(chí)续改善的(de)品种。

　　首先，政治局会议提振市场(chǎng)信心，扩内需仍(réng)是着(zhe)力重点(diǎn)，政策预期回归理性，经(jīng)济内生动能稳步修复，并将得(dé)到(dào)同比(bǐ)和(hé)高频数(shù)据验(yàn)证(zhèng)；外部流动性拐(guǎi)点明确(què)，美国银行业风(fēng)险不(bù)断发(fā)酵，但预(yù)计对A股实(shí)质影响十分有限。其次，财报季数据显示(shì)，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善的趋势显(xiǎn)现，其中行(xíng)业的结(jié)构性亮点日(rì)益清晰，经济(jì)预期5月将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个(gè)层面统(tǒng)一，夯实市场上行基础。最后，预计(jì)5月A股仍处(chù)于(yú)今年(nián)第(dì)二个(gè)关键做多(duō)窗口中(zhōng)，并将步(bù)入业绩驱动(dòng)的(de)行情阶段，投资者(zhě)心态由短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布(bù)局医药、数字(zì)经济和“一带一(yī)路(lù)”板块中(zhōng)有业绩亮点的品种(zhǒng)，以及其他板块中一季度(dù)业绩明(míng)显改善，且在(zài)二季(jì)度(dù)有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有(yǒu)望相比全(quán)球(qiú)市场(chǎng)显现相对韧性(xìng)

　　中金(jīn)策(cè)略团队5月3日表示，节后A股(gǔ)有望相比全球市场(chǎng)显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延(yán)续稳中(zhōng)求进基调。2）上市公司业绩(jì)低迷期(qī)已过。3）海外风险需要密切关(guān)注(zhù)，如若应对(duì)得(dé)当，对A股影响可能有限。上(shàng)述(shù)因素(sù)结合当前(qián)A股市场(chǎng)整体估值水平不高仍处于历史(shǐ)中低位，A股节(jié)后两个(gè)交易(yì)日虽受节假期间的事件性因素影响可能有所波(bō)动(dòng)，但对后市整体表(biǎo)现不(bù)用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策(cè)略：耐心等(děng)待，低位把(bǎ)握

　　一季(jì)度全A营(yíng)收增(zēng)速等指标(biāo)仍在(zài)探底，五(wǔ)一出行恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环(huán)境下美国银(yín)行风(fēng)险事件频发，衰(shuāi)退风(fēng)险上升。市场(chǎng)处于(yú)再(zài)平(píng)衡(héng)期，低位(wèi)把握再布局机会(huì)；短(duǎn)期结构上关在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动注(zhù)在低(dī)位资产中寻(xún)找景(jǐng)气稳定或好于(yú)预期方向，中期线(xiàn)索在于科技周期(qī)与(yǔ)复苏链中(zhōng)的弹性方向。行业重点关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主题重点关注：一(yī)带(dài)一路、数据(jù)要素等。

　　4、海(hǎi)通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期(qī)，对比历史，这(zhè)次牛(niú)市(shì)第一波上涨的结构分化更显著。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正常，短期政(zhèng)策和业绩因素影(yǐng)响(xiǎng)下，行(xíng)业或(huò)更均衡。③数字经济是全年主线，后续或(huò)依(yī)据基本面去伪(wěi)存真，阶段性关(guān)注(zhù)复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生策(cè)略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映射的科技和(hé)大宗商(shāng)品都将被海外(wài)逐级放(fàng)大的宏(hóng)观(guān)波动所影响。我们(men)的资源(yuán)+重资(zī)产(chǎn)组(zǔ)合(hé)短(duǎn)期驱(qū)动逻辑建议(yì)以“红利(lì)+中特估”为(wèi)主(zhǔ)导，以等待通(tōng)胀(zhàng)逻辑(jí)的回(huí)归(guī)。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运、干(gàn)散运、港口、公路）；近期场景消费(fèi)正在展现出成为未来经济增长新动能的潜力，推荐中低(dī)端消费、县(xiàn)域(yù)消费(fèi)；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后(hòu)市场表现如何(hé)？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概(gài)率较节前明显提(tí)升(shēng)。以全A指数(shù)为代(dài)表，节前(qián)1周、1个月指数(shù)大多(duō)震荡(dàng)调整(zhěng)，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概(gài)率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高(gāo)，而节后1个月(yuè)食(shí)品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居(jū)前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期(qī)间全球大类资产波动以及背后释放的信号

　　国(guó)内复(fù在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动)苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产(chǎn)表现来看，全球主要权益市场及原(yuán)油(yóu)等(děng)大宗商品(pǐn)走弱，美债收益率下行，黄金价格走(zǒu)强，表明海外市场“衰退交易(yì)”有所升温。美(měi)欧一季度经(jīng)济增速不及市场预期，美国银行业危机和两党债务上限博弈使(shǐ)得海外风险偏好有(yǒu)所回(huí)落，同时(shí)也促使美联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期(qī)消费数据(jù)，国内服务消费(fèi)大幅回升，但(dàn)地产销售(shòu)复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回(huí)落也表(biǎo)明(míng)国内经济仍处于(yú)复苏早期。4月(yuè)政治局会议强调“当前经(jīng)济(jì)运行好转主要是恢(huī)复性(xìng)的(de)，内生动力还(hái)不强(qiáng)，需求仍然(rán)不足”，因(yīn)此总量政策收紧风险不(bù)大(dà)，企业盈利(lì)上行(xíng)将支撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移。结构上，政治局会议(yì)首提(tí)“重(zhòng)视通用人工智(zhì)能发展(zhǎn)”，全球产业催化和国内政策驱动的(de)数字经(jīng)济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体(tǐ)是震荡下(xià)行的，是去年底(dǐ)熊市结束后(hòu)，指(zhǐ)数(shù)的第一(yī)次长时间回撤(chè)，可以类比历史上牛市第一年中的战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是(shì)牛市第(dì)一年(nián)中的第一次战术性回撤，时间约(yuē)2个(gè)月(yuè)，起始和结(jié)束(shù)的拐(guǎi)点，均与高频经济(jì)指标和预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间(jiān)是3个半月，由(yóu)于经济比(bǐ)2016年弱很多(duō)，所(suǒ)以主跌阶段完成后还出(chū)现(xiàn)了(le)2个月的(de)底(dǐ)部震荡，整(zhěng)体回(huí)撤持续的(de)时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市和商品市场的表现(xiàn)，均表明资本市场对(duì)经济的(de)判新偏向(xiàng)认为Q1的经济回升可能不会持续(xù)太久，或者至少Q2可能(néng)不会(huì)持续。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月份(fèn)确(què)实出现了较为明显的下(xià)降。这一下降(jiàng)背后我们认为可能主要(yào)有两个短期(qī)原因(yīn):（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第一个(gè)季度(dù)经(jīng)济数据最(zuì)容(róng)易恢复(fù)，4月开始经济进入(rù)疫后(hòu)第(dì)二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经济担心等因素，可(kě)能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此导(dǎo)致这一次(cì)市场的(de)战术调整(zhěng)虽然可能已经完成大部分，但由(yóu)于缺乏数据改善，可能(néng)还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通(tōng)策(cè)略：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们(men)或已正站在新一轮牛市起点之上，短期的(de)迷(mí)雾(wù)掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股(gǔ)息央国企(qǐ)+科创50赛(sài)道大切换”。5月(yuè)的迷雾(wù)在(zài)增加：回落的(de)PMI和长端(duān)利率、反复(fù)的美(měi)联储(chǔ)、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一(yī)季报业(yè)绩；但中(zhōng)期的坦途较为(wèi)明确(què)：经(jīng)济温(wēn)和复(fù)苏(sū)、美(měi)联储年(nián)内结(jié)束加息、A股市场估值极低(dī)、产业趋势明(míng)确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾(wù)？5月建议重(zhòng)点(diǎn)关注上(shàng)证50高股息央(yāng)国企，央(yāng)国(guó)企指(zhǐ)数和ETF后续(xù)将发行、迎来增量资金行情，高股息组合在(zài)经济(jì)偏弱、利率(lǜ)下行环境下(xià)获取超额收益（13只被(bèi)指数(shù)集中覆盖的高股息央国(guó)企(qǐ)见正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机构赛道(dào)的第五次大切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显调(diào)整(zhěng)，是进(jìn)一步加配的良机，其中以科(kē)创50方向最为关(guān)键。若美联储能够在5月完成最(zuì)后一次加息(xī)，中(zhōng)美(měi)摩擦有(yǒu)所缓和，将极大地利(lì)于新兴(xīng)市(shì)场（A股和港股）、尤其成(chéng)长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏(xià)攻势，科创再起

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