随着(zhe)一(yī)季(jì)报披露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称的(de)公(gōng)募FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商(shāng)新趋势优选、易方(fāng)达(dá)科瑞(ruì)、易方达供给改革三只基金(jīn)是全市场公募(mù)FOF一季度持(chí)有只数(shù)最(zuì)多的权益基金，相比去年四季度，易方达(dá)供给改革取(qǔ)代融(róng)通(tōng)健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公(gōng)募FOF继续(xù)超配权(quán)益资产，并偏向成长(zhǎng)风格基金，有的对阶段性涨幅过快的行(xíng)业(yè)做了减仓，增加了部(bù)分业绩和(hé)估(gū)值匹配合理的(de)行业。

　　谈(t350开头的身份证是哪里的án)及后市，多位(wèi)FOF基金经理(lǐ)认为，中(zhōng)期维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部向上修复的状态，且市(shì)场估值压力仍(réng)较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构上主要(yào)关(guān)注以下条潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利(lì)率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下一季报披露，FOF基金经(jīng)理新(xīn)一季(jì)的基金(jīn)配(pèi)置清单(dān)也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)在一季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从(cóng)数量上看，是目(mù)前公(gōng)募(mù)FOF买入数量(liàng)最多的(de)权(quán)益基金，这也是华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)第二个季度坐(zuò)上公募(mù)基金“团购”榜(bǎng)首，去年(nián)末是与融通健康(kāng)产业(yè)并(bìng)列首位(wèi)。在此之(zhī)前，则由海富通(tōng)改(gǎi)革驱动连续第五个季(jì)度(dù)霸榜。

　　具体来(lái)看，平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持(chí)有等(děng)基金在一季度均重点配(pèi)置华商新趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月(yuè)持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将华商新趋势(shì)优选作为前(qián)三大重(zhòng)仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度(dù)末公(gōng)募FOF合计持(chí)有华商新趋势优选基金(jīn)份(fèn)额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万(wàn)份，持有华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选的FOF基金(jīn)数量(liàng)则相比去(qù)年末增加(jiā)了(le)5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新趋势优选基金成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋过往长期以成长(zhǎng)风格(gé)著称，截止(zhǐ)今年一季度末，成立(lì)以(yǐ)来收益率(lǜ)达到(dào)355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名(míng)同类基(jī)金第一(yī)。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金(jīn)只数增(zēng)加(jiā)了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注(zhù)估值被错杀的(de)个股，对于基本(běn)面坚固或出现好(hǎo)转信号的公司敢于重仓买(mǎi)入(rù)。

　　易方达供给改(gǎi)革(gé)在一季(jì)度新进公募FOF买入(rù)只(zhǐ)数榜前(qián)三。Wind数据显示(shì)，共有20只公(gōng)募FOF三(sān)季(jì)度重仓持有易方达供给改革，合(hé)计(jì)持有(yǒu)份额(é)1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持(chí)了(le)1.29亿份(fèn)。据(jù)悉，易方(fāng)达供给改革基金经理杨宗昌是化学博(bó)士，有过多年化(huà)工(gōng)研究经验(yàn)，他坚持在熟悉的行业内把握投资(zī)机会(huì)，并(bìng)通过努力不断扩(kuò)大能力圈，目前行业配置(zhì)更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数据统计(jì)，被动指(zhǐ)数(shù)基金(jīn)增持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指信(xìn)息(xī)技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富(fù)科(kē)技创新、易方达供给(gěi)改(gǎi)革、易方达新兴成长位列(liè)增持份额前三(sān)；偏(piān)股混合基金(jīn)增持前三350开头的身份证是哪里的则被易(yì)方达信(xìn)息产业、财通资管(guǎn)健(jiàn)康产业(yè)、中欧碳中和占(zhàn)据；股票基(jī)金增持前(qián)三(sān)分(fēn)别为(wèi)中欧信息(xī)产业、汇添富(fù)外延增长主题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基金增持前三(sān)则是交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡(héng)、易方达平稳增长(zhǎng)；偏(piān)债混合基金(jīn)增持前三依次为(wèi)易(yì)方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风(fēng)格

　　减持涨幅过高行(xíng)业配置比例

　　一季度A股市(shì)场整体表现相对较好，但行(xíng)业分化较大。受(shòu)益(yì)于数字经(jīng)济政策的提振与人工智能主题的不(bù)断发(fā)酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大(dà)；而地产和新能源(yuán)等板(bǎn)块(kuài)表现较(jiào)弱(ruò)。从一(yī)季度披露的情况上看(kàn)，部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)继续(xù)超配权益仓位，并(bìng)向成长风格偏(piān)移，也有部分FOF基(jī)金经理在一季度(dù)末对涨幅过高行业基(jī)金进行了减仓(cāng)， 增(zēng)加了部分业绩(jì)和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　长期业(yè)绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金(jīn)经(jīng)理林国(guó)怀在一季(jì)报中表示，本季(jì)度(dù)基金主要进行以(yǐ)下(xià)操(cāo)作(zuò)：1、持(chí)续维持权益资(zī)产(chǎn)的仓位略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐(zhú)步(bù)提升组合中成长型(xíng)基金的配(pèi)置比例，同时适度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债(zhài)品种，增加其他(tā)确定性较(jiào)高(gāo)的绝对收益或相(xiāng)对收益基金品种(zhǒng)；4、继(jì)续根据既定的策略(lüè)参与(yǔ)股票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益部分依(yī)然保持略(lüè)超(chāo)配价值(zhí)风格，但(dàn)偏离幅度已显著下降，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的(de)配置策略，通过积(jī)极挖(wā)掘(jué)市场上相(xiāng)对收益和绝对收益的投(tóu)资机会不断增厚组合(hé)收益(yì)，通过“多资(zī)产、多策略(lüè)”的方(fāng)式来(lái)平滑组(zǔ)合(hé)波(bō)动，努力将该基(jī)金呈现(xiàn)为(wèi)“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿(ā)尔(ěr)法’特征”。

　　从一(yī)季度持(chí)仓(cāng)上看，富国城镇(zhèn)发(fā)展、博时(shí)标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十(shí)大重仓基金(jīn)，富(fù)国信用债、万家安弘淡出前十大(dà)之(zhī)列。

　　“在年初(chū)的时候，基金经理(lǐ)对(duì)全年市场的(de)主(zhǔ)线判(pàn)断不是很(hěn)清晰，因此组合整(zhěng)体上除了向小市值成长风格(gé)有一定偏离外(wài)，其他(tā)方面(miàn)没有明显的偏(piān)离，整(zhěng)体上比较均衡。随着近期(qī)政策方(fāng)向的明(míng)朗，基金经理对今(jīn)年全年股票市(shì)场的(de)主要方(fāng)向逐渐有了较明确的判(pàn)断，在操作上，本(běn)基(jī)金在 1 季度(dù)，逐渐(jiàn)增加了(le)低估值价(jià)值风格基金和股(gǔ)票，以及(jí)与(yǔ)数字(zì)经济相关的(de)基金和股(gǔ)票(piào)，未来计划视(shì)相(xiāng)关(guān)板块的估值水平(píng)变化做动态调整。”华(huá)夏养老2045三年基金经理许利明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年一(yī)季(jì)度的主要持仓仍然坚(jiān)持长期资产配(pèi)置(zhì)策略，但继(jì)续对部(bù)分(fēn)主动权益基金进(jìn)行了分散和优化，在一季度(dù)股票市场整体小(xiǎo)幅上涨但行业之间分化巨大的市场中，基于对(duì)长期基本面、行业景(jǐng)气度、估值、性价比等的(de)判断(duàn)，对行业风(fēng)格的持(chí)仓结构进行了小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较高的行业(yè)基金，增(zēng)持部(bù)分(fēn)短(duǎn)期表现较差的行业基金。

　　年内表(biǎo)现(xiàn)领(lǐng)先的平安养(yǎng)老2045一季报中表(biǎo)示，报告期内，基(jī)金整体保持中枢附(fù)近的权益仓(cāng)位，但内部结构有(yǒu)所(suǒ)调整。债券方(fāng)面，适(shì)当增加固(gù)收仓位(wèi)的弹性，其他以现(xiàn)金管(guǎn)理为主；权益(yì)方面，基(jī)于不(bù)同(tóng)板块的基本面和估值性价比，略加仓(cāng)港股基金(jīn)，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整(zhěng)体而言，通过动态(tài)再平衡，保持组(zǔ)合处于稳健均衡状(zhuàng)态(tài)，重点关注一季报超预(yù)期(qī)的方(fāng)向(xiàng)。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度适度(dù)降低了深度价值和价值(zhí)质量等偏(piān)价值策略的基(jī)金的(de)超配比例，继续超配偏(piān)小盘(pán)风格的基金(jīn)，适(shì)度增加(jiā)了偏(piān)成长策略(lüè)的基(jī)金(jīn)的(de)配置(zhì)比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几(jǐ)年的大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资产(chǎn)（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐(zhú)步加仓了偏科技(jì)成长策(cè)略基金的配置比例。不过仍然选择那(nà)些能够长期拿得住的基金，很少去追逐那些短(duǎn)期大幅(fú)度(dù)上(shàng)涨的、最亮眼的科(kē)技基(jī)金。在不同地域的(de)投资(zī)方面(miàn)，在市(shì)场大幅反(fǎn)弹(dàn)后，小幅降低了港股(gǔ)基金的配(pèi)置(zhì)比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年度目标配置比例为70％。截至(zhì)一(yī)季(jì)度末，基金的权益类资产实际配(pèi)置比(bǐ)例为71％，相对年(nián)度(dù)目标配置比例战(zhàn)术型标配(pèi)，对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减(jiǎn)仓，增加了(le)部(bù)分业绩和估值匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　富国智优(yōu)精(jīng)选3个月持有一季度操作上围绕经济增长和政策支持方向作为调整配置主要方向，组合主要提高(gāo)了(le)中小盘暴露、加(jiā)大对(duì)于业绩预期增速(sù)较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的(de)标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信心等方(fāng)面的(de)观察，鹏华养(yǎng)老2045将(jiāng)组合权益(yì)资产维持超配(pèi)状(zhuàng)态，结构上均(jūn)衡配(pèi)置(zhì)于：受益于顺周期低(dī)估值(zhí)的金融周期板块、受益于(yú)社(shè)会(huì)经(jīng)济活动趋(qū)于正常的消费医(yī)药板块(kuài)，以及受益于产(chǎn)业周期见底(dǐ)及国产替代(dài)的(de)科技制造板块上。

　　权益市场仍(réng)将有所作为

　　关注确定性和未来发(fā)展方向的(de)机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附(fù)近，未来市场存在哪些风(fēng)险(xiǎn)和机(jī)会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们(men)也在一季报中提到(dào)了对当下(xià)的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随着经济数据真空期的度过(guò)，国内大类资产复苏预期进入验证阶(jiē)段。中(zhōng)期维持对(duì)权(quán)益(yì)资产的乐观，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上修(xiū)复(fù)的状态(tài)，且市场估值(zhí)压力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略(lüè)上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修复。从确定性和未(wèi)来发展(zhǎn)方向角度出发，关(guān)注 TMT 中(zhōng)信息安(ān)全(quán)、数字经(jīng)济(jì)和(hé)新技术领域。大(dà)复苏中在大消(xiāo)费板块内(nèi)重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注航空出行供需格局和票(piào)价弹性带(dài)来的(de)潜在超预期机会。投(tóu)资端关注地产链(liàn)以及一带一路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩(mó)根(gēn)锦程(chéng)积极(jí)成长养老目标五年基金经理杜习(xí)杰、吴春杰(jié)表示(shì)，对于国内权益(yì)来讲(jiǎng)，当前(qián)历(lì)史估(gū)值分位、相对债券资产(chǎn)的(de)估(gū)值处均在具备吸引力的水平，为长期(qī)投资(zī)提(tí)供(gōng)一定安全边际。年(nián)内经济修复是确定性的，节奏与(yǔ)幅度上虽有分(fēn)歧，但政策(cè)仍有(yǒu)相机抉择加码托底的空(kōng)间。结构上，维持此(cǐ)前判(pàn)断，关注受益于稳(wěn)内(nèi)需政(zhèng)策加码的(de)领域，包括地(dì)产链、政府支出或补贴可能增加的基建、信创(chuàng)、自主(zhǔ)可控(kòng)等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成(chéng)份，对(duì)交易情绪的过(guò)热持谨慎的态度，后续会持续关(guān)注新技术对经济各个领域的影响；对消费服务业来讲，去年(nián)博(bó)弈情绪已较浓，二(èr)季度市场(chǎng)对其(qí)关(guān)注(zhù)度(dù)有望随着(zhe)节日出行、消费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年持有(yǒu)基金经理薛显(xiǎn)志、江(jiāng)虹(hóng)表示，权益市(shì)场来看，当前中国经济处(chù)于复苏早期，2月以来市场的下(xià)跌(diē)属于“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能有所作为，基本(běn)面(miàn)的总体改善能(néng)激活(huó)市场的(de)生态，市(shì)场会不(bù)断寻找基本(běn)面改善的诸多细分方向。结构(gòu)方面，市场一季(jì)度已找(zhǎo)出“中特(tè)+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月(yuè)份开始，估计市场会(huì)围(wéi)绕(rào)各(gè)行(xíng)业受益(yì)改(gǎi)善(shàn)幅(fú)度，不断(duàn)挖掘一季报超预期、全年指引较好的细分方向。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未来持续(xù)关注以下(xià)三个(gè)方(fāng)向：一是(shì)顺周期(qī)低估值板块具备(bèi)长(zhǎng)期投资价值，此(cǐ)外，关注央(yāng)国企(qǐ)改(gǎi)革能否带来(lái)相关(guān)行业(yè)、企业基(jī)本面的改(gǎi)善，并打开估值提升的空(kōng)间。

　　二是(shì)消费医药板块的场景复苏逻(luó)辑较为确定，比(bǐ)较而言(yán)，医药(yào)板块(kuài)的估值(zhí)性价比更高。三是(shì)科技制(zhì)造板块，特别是国产替代的关键环节，是(shì)长期(qī)关(guān)注的方向。短周期(qī)来看，半导体行业可能在(zài)下半年周期见底，计算机行(xíng)业的景(jǐng)气(qì)度相较于去年也(yě)是(shì)大幅改善。而人工(gōng)智能(néng)等技术的突破，有可能打开科技板块的(de)成长(zhǎng)空间。

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