今年(nián)A股(gǔ)市(shì)场最为火热的“中特估”板块(kuài)又将(jiāng)迎来重磅级指(zhǐ)数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末(mò)刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，发(fā)行日期已经正式定(dìng)档(dàng)。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时(shí)公告，基金(jīn)将于(yú)5月15日至19日正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为(wèi)5月17日19日，产品的首发(fā)募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期，多位业内(nèi)人士用(yòng)“乐观、理性”来形(xíng)容(róng)。在他们看来，首先，中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本市(shì)场的行情主线，预计发行(xíng)情况较(jiào)为理想；其次(cì)，上述ETF设置了发(fā)行上限，加上部分券商近期(qī)对于基(jī)金的发行导向转为保有量(liàng)考核(hé)，也(yě)不会过份冲刺首(shǒu)发(fā)规(guī)模。

　　还有(yǒu)业(yè)内人士表示，中证国新央企主题系列指数有(yǒu)助于资本市场从科技领(lǐng)域、能(néng)源产(chǎn)业(yè)等多维度服(fú)务央(yāng)企(qǐ)，强化股东(dōng)回报(bào)，帮助投资者走进央(yāng)企、认识央企，支(zhī)持央企利用资本市场做强做优做大(dà)，提升市场影响力、号(hào)召力，切(qiè)实促(cù)进央(yāng)企上市公司实现高质(zhì)量(liàng)发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报(bào)ETF“官(guān)宣”15日正(zhèng)式发(fā)行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日(rì)，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时对外(wài)发布基金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售(shòu)，其中(zhōng)，网下(xià)现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基金均(jūn)设置20亿元的首发(fā)募(mù)集(jí)上限。3只基金费率也稍(shāo)有(yǒu)差异，招商及汇添富旗下(xià)的(de)中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理费+托(tuō)管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购(gòu)份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额(é)在50万份(fèn)至(zhì)100万份之(zhī)间的，广发(fā)中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF的(de)认购费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份的，认(rèn)购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中证国新(xīn)央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添(tiān)富(fù)中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的托(tuō)管方则是(shì)中信建(jiàn)投证券。

　　此外(wài)，据基金君(jūn)了(le)解，上(shàng)交(jiāo)所拟定于5月(yuè)11日举办(bàn)“发现央企投资(zī)价值促进央企估值(zhí)回(huí)归”业务交(jiāo)流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立中国(guó)特色估值体系，引(yǐn)导央(yāng)企投资价值发(fā)现，推动(dòng)央企估值(zhí)回归合理水平。上(shàng)交(jiāo)所、中国国新、指数(shù)公司、券商(shāng)、基金(jīn)公司等相关领导将(jiāng)出(chū)席(xí)会议。

　　在多位业(yè)内人(rén)士(shì)看来，3只中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF未来(lái)都(dōu)将在上交(jiāo)所上(shàng)市，上(shàng)交所此次会(huì)议或为(wèi)产(chǎn)品发行(xíng)预热。

　　不少行业(yè)人(rén)士(shì)也(yě)看好央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的发(fā)行情(qíng)况。“‘中(zhōng)特(tè)估(gū)’是近期(qī)资本市场(chǎng)的行情主线，包括交(jiāo)易所、券商(shāng)、基金工商各方对(duì)此也比较重视，基(jī)金公司肯定会(huì)重(zhòng)点发行，但目前(qián)市场上也存在不少央企主题基金(jīn)，因此预计此(cǐ)次央企(qǐ)股东回报ETF发行也会相(xiāng)对(duì)理性(xìng)。”一(yī)位基金公司(sī)人士(shì)表现。

　　一位券(quàn)商人士也表示(shì)，所在券(quàn)商会(huì)参与其中(zhōng)一只央企股东回报ETF的发行工作(zuò)，但并不会(huì)过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回(huí)报ETF契合目(mù)前(qián)资本(běn)市(shì)场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，产品本身就比较好(hǎo)卖(mài)；其(qí)次，我们近期已(yǐ)将考核(hé)侧(cè)重点放在产品保有量上，同时降低基金首(shǒu)发的考核权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基(jī)金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的(de)发行大战不会在此次央企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近期多家基(jī)金公司(sī)上报的中证国新央企ETF已经分为三批陆(lù)续推向市场(chǎng)，而不是九只同时获批(pī)发售，就是为了避免发行(xíng)大(dà)战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不(bù)会过度拼基金首发，不(bù)过，目前市场上非(fēi)常(cháng)关注‘中特估’板块，预计发(fā)行情(qíng)况(kuàng)也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央(yāng)企主题产品(pǐn)

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成(chéng)为(wèi)今(jīn)年以来资本市场的(de)热(rè)门，基金公司也积(jī)极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现(xiàn)，今年以来(lái)全市场已有18家基(jī)金公司(sī)陆续申报了21只央国企主题(tí)基金，易方达、汇添富、南方、博时(shí)、招商等各大公募巨头都(dōu)有参与，其中嘉实、华(huá)安(ān)、银华基(jī)金等多家机(jī)构，还各申报了主、被动(dòng)两只产品(pǐn)，积极填补这一(yī)产(chǎn)品条(tiáo)线。

　　除了(le)中证国新央企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华(huá)还同时(shí)上报了跟踪“中证国新央企(qǐ)科技(jì)引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新(xīn)央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随(suí)着这(zhè)些主题产品的发行，意(yì)味着，个人(rén)和机构投资者拥(yōng)有(yǒu)配(pèi)置央企特色(sè)指数(shù)、分(fēn)享改革红利的便捷工具(jù)。

　　据业(yè)内(nèi)人(rén)士表示(shì)，早在去年11月，证监(jiān)会主席(xí)易(yì)会(huì)满提出“探索建立具有中国(guó)特色(sè)的(de)估(gū)值体系，促进市场(chǎng)资源配(pèi)置功(gōng)能更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市(shì)场未来发(fā)展和改革指明了方(fāng)向(xiàng)，成熟完善的估值体(tǐ)系对于资(zī)本市场的价值(zhí)发(fā)现以及资源配(pèi)置功能的发(fā)挥有重(zhòng)要作用，也是资本市场(chǎng)支持实体经(jīng)济发(fā)展的重要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之(zhī)下，央国企估(gū)值重塑的机遇，行业对(duì)这一(yī)领域(yù)的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国(guó)企主题(tí)基金，就(jiù)是看(kàn)准这类企(qǐ)业的(de)投(tóu)资价值(zhí)。”据一位基金公司人士表示(shì)，建立(lì)具有(yǒu)中(zhōng)国特色的估(gū)值(zhí)体系，有(yǒu)助于提升市场对国(guó)有上市(shì)企业(yè)的关注度，对企业估值层(céng)面(miàn)的各类(lèi)因素做进一步的(de)研究(jiū)和探讨，强化相关领域(yù)在新环境(jìng)下的资(zī)产价(jià)格预期。

　　此外，广发(fā)基金(jīn)罗(luó)国庆表示(shì)，从长期来看，央国企板块的(de)投资(zī)逻(luó)辑是(shì)比较完(wán)备的：一是央企是实现(xiàn)国家(jiā)战略发展的“排头兵(bīng)”，不断(duàn)受到政策(cè)的(de)支持与(yǔ)引(yǐn)导；二是央企作为(wèi)资本(běn)市场“压(yā)舱(cāng)石(shí)”“基本盘”具有重要作用；三是(shì)央企引领科技创新，研发占比逐(zhú)年提升；四(sì)是央企仍(réng)是(shì)A股估值洼地(dì)。未来在不断完(wán)善中国(guó)特色现(xiàn)代(dài)资本市场下，预计国(guó)资央(yāng)企(qǐ)有(yǒu)望迎(yíng)来估值修(xiū)复(fù)。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经(jīng)营业绩(jì)为央国(guó)企(qǐ)的估值重塑提供了市场认可的基(jī)础(chǔ)。从(cóng)盈(yíng)利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升(shēng)，目前已超过其他(tā)类(lèi)型企业，高于A股平均(jūn)水平，体(tǐ)现出(chū)央(yāng)国企较强(qiáng)的(de)“价(jià)值创造”能力。从成长性来看，2022年(nián)三季度(dù)国(guó)资委旗下上市央企(qǐ)营业(yè)总收入同比(bǐ)增长8.53％，同(tóng)期全(quán)部A股(gǔ)为2.52％；归母(mǔ)净利(lì)润同比增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同(tóng)期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企上市公(gōng)司质量(liàng)的提升或将(jiāng)成为央国(guó)企(qǐ)估值重塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金量化投资部基金(jīn)经理刘重杰(jié)也(yě)表(biǎo)示，从公(gōng)司经营的角度看(kàn)，上市央(yāng)、国企(qǐ)的盈利能力相(xiāng)比A股市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体而(ér)言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率(lǜ)过往长期领先(xiān)，具备(bèi)较(jiào)高的长期投资价值(zhí)，或更符合(hé)机构(gòu)投资者、个人养(yǎng)老金(jīn)等配置性的需求。在中国(guó)特(tè)色估值(zhí)体系的(de)推(tuī)进过(guò)程中，央(yāng)企股东回报指数具备较好的长期(qī)配置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问(wèn)10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报(bào)指数是什(shén)么？

　　答：中证国新央企股东回报指数(shù)，指数由国新投资有限公司(sī)定制，主(zhǔ)要选取(qǔ)国务院国资委(wěi)下属(shǔ)现 金(jīn)分红或回购总额占(zhàn)总市值比率较(jiào)高的(de)50只上市公司证券作为指数样本(běn)， 以反映央企股东回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产(chǎn)、机械设(shè)备等，前十大成份股权重(zhòng)合计约33％，均(jūn)为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数(shù)前十(shí)大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司(sī)， 截至(zhì)2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股东回报(bào)指数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红(hóng)：央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数聚焦高分红(hóng)与高回购央企，指数近12个月(yuè)股息(xī)率为4.86％，远高于(yú)主流(liú)指(zhǐ)数的(de)分(fēn)红水平。

　　低(dī)估(gū)值(zhí)：央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)当(dāng)前市盈率约为9倍，相对(duì)于主流指数(shù)表现出更(gèng)低的估(gū)值水平，央(yāng)企估值重(zhòng)塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五年ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以上(shàng)，体现出较好的盈利(lì)水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品(pǐn)募(mù)集日(rì)基本(běn)是(shì)5月15日至(zhì)5月19日。投资者可(kě)选择网上现金认购、网(wǎng)下现金认购和网下(xià)股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央(yāng)企回(huí)报ETF发行(xíng)有限额(é)么？

　　答(dá)：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集(jí)规模超过20亿(yì)元，将采取(qǔ)比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报(bào)ETF的费用如(rú)何(hé)？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管(guǎn)理(lǐ)费、托管费等。

　　目前(qián)3只产(chǎn)品认购费(fèi)用来看(kàn)，在认(rèn)购(gòu)金额低(dī)于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于(yú)100万(wàn)，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均(jūn)为0.5％，而托(tuō)管(guǎn)费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

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　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及(jí)后续做市(shì)商(shāng)如何(hé)安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上市。多(duō)家公司后续将安排做(zuò)市商，保障充分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人(rén)选？

　　答：从目(mù)前看(kàn)，这三家基金公(gōng)司都(dōu)由“实(shí)力派”来担纲基金(jīn)经理(lǐ)。其中广发央企回报(bào)ETF拟任基金经理罗国庆为广发(fā)基金(jīn)指数投(tóu)资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取(qǔ)了双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数据(jù)显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报(bào)指数过(guò)去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化(huà)回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上(shàng)证红(hóng)利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出(chū)：1、市值优势明显(xiǎn)，具备(bèi)较高的长期(qī)投资价值；2、央(yāng)企(qǐ)经营较稳健，整体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩(jiān)负社会责(zé)任，是国(guó)家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较低，重塑中国特色估值体系背景下估值(zhí)提升空间较(jiào)大。

　　第三、红利(lì)因子叠(dié)加：1、红利属性更明显，追求分享高质(zhì)量发展成果(guǒ)2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗风险的(de)配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一(yī)轮了(le)，板(bǎn)块(kuài)持续性(xìng)如何(hé)？

　　答：一(yī)、央企当(dāng)前(qián)估值仍处(chù)于(yú)较(jiào)低分位水平(píng)。截至2023年4月(yuè)底，中证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的(de)17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指数估值水平（市(shì)盈率(lǜ)TAVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思TM）处于其38％分位水平。无论(lùn)横向(xiàng)对比还(hái)是纵向比(bǐ)较，央企(qǐ)整体(tǐ)估值水(shuǐ)平与其经(jīng)济地(dì)位并不匹配(pèi)，亟待改善，在政策支持下(xià)有望迎来重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全(quán)年的主线。从券(quàn)商机(jī)构(gòu)的对外观(guān)点来看，多家券商明(míng)确表示今年的投资主线之(zhī)一就是央(yāng)国(guó)企价值重估。部(bù)分(fēn)券商的观(guān)点如(rú)下：

　　国信证券：继续(xù)把(bǎ)握国企价值重估这一投资主线；

　　银(yín)河证券(quàn)：不受黑天鹅(é)干扰(rǎo)，坚持数字经济+国(guó)企改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字(zì)经济+国企改革的投(tóu)资主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国(guó)企改(gǎi)革和中国特(tè)色估值体系推动下，当前国企价(jià)值重(zhòng)估行情有望持续并形成主线行(xíng)情。

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