“一带一路”对冲欧(ōu)美(měi)拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑(lǜ)去年的低(dī)基数(shù)，4月(yuè)的(de)出口增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形成鲜明对(duì)比；拉动方面，“一带一路(lù)”国家成为主角(jiǎ乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲o)，欧美发达经(jīng)济(jì)体(tǐ)整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一(yī)带一路”国家在中(zhōng)国出(chū)口的份额约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一(yī)带一路”出口增速保持在6％以上(shàng)，那么在增量上就可能(néng)对冲美(měi)欧日出口的下滑(huá)，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的(de)数据再(zài)次验(yàn)证，当(dāng)前(qián)观察的中(zhōng)国的(de)出口“不看港口，不看韩(hán)、越(yuè)”。港口数据和韩国、越南出(chū)口通胀作为(wèi)传统观察中国(guó)出口增速的重要指标，但随着中(zhōng)国出口结构向“一(yī)带(dài)一路”国家转移，其对中国出口(kǒu)的(de)指(zhǐ)示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一(yī)路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占(zhàn)比和增速快(kuài)速上升(shēng)，导致港(gǎng)口数据与实际(jì)出口增速持(chí)续偏(piān)离，另一(yī)方面，以往韩(hán)国、越(yuè)南出(chū)口增速(sù)与(yǔ)中国(guó)出口基本保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生(shēng)较大背(bèi)离。出(chū)口结构性变化背景下，传统观察框架适用性(xìng)减弱，信息的(de)噪音和预期的波动可能(néng)加大。

　　国(guó)别方面(miàn)，擘画外贸(mào)蓝(lán)图的突破(pò)口仍在于“一带(dài)一路”国(guó)家。除低基数影响之外(wài)，4月对俄出口(kǒu)的(de)高增反映“一(yī)带一路(lù)”贸易(yì)持续活(huó)跃(yuè)，沿(yán)路(lù)经济带(dài)仍是我(wǒ)国稳外贸的(de)“抓手”。4月(yuè)对东盟(méng)出口增速暂时回落，不过整体(tǐ)来(lái)看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加(jiā)速，日(rì)韩份(fèn)额保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口结构(gòu)继续延续“扬(乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲yáng)长避短”的属性。中国(guó)4月汽车及机电(diàn)出口金额维持强势，增速较3月(yuè)进一步加快部分(fēn)源(yuán)于去年(nián)低基数原因，不过对(duì)同比的拉动(dòng)仍明显好于韩国，半导体出(chū)口(kǒu)跌(diē)幅则相较韩国更加“温(wēn)和”。从散点图看，量价(jià)齐升的汽(qì)车出口反映海外车市较(jiào)高景气(qì)度(dù)与产业链韧性仍可在一段时间内(nèi)支撑出(chū)口，而(ér)受全球半导(dǎo)体周期影响，集(jí)成电路4月出口量与价(jià)格均(jūn)偏萎(wēi)缩。

　　那(nà)么(me)，2023年出口最大的变(biàn)数：“一带一(yī)路(lù)”的空间有(yǒu)多(duō)大？站在2022年年(nián)底(dǐ)，市(shì)场大多聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖(tuō)累，而(ér)聚光(guāng)灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越(yuè)来(lái)越重要的作用，那么如何去(qù)评(píng)估这一空间(jiān)有(yǒu)多大？

　　一带一(yī)路出口背后存量博弈。在全(quán)球经济和贸易放缓的背景下(xià)，我(wǒ)国出口的(de)韧(rèn)性(xìng)可能主要来自(zì)于存量的(de)竞争(zhēng)——我们认为很有可能是抢占欧美日韩(hán)在(zài)这些(xiē)国(guó)家的进口份额，2018年至2022年，中国在(zài)一带(dài)一路沿(yán)线10国的(de)进口份额(é)上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日(rì)韩下降了(le)3.8％。

　　空间(jiān)有(yǒu)多大？保(bǎo)守估计拉(lā)动2023年中国(guó)出(chū)口1个百分点。我(wǒ)们(men)选取“一带一路”沿线65国中，中国(guó)出(chū)口规模最大(dà)的10个国家（约占(zhàn)中国对“一带一路”沿线国家(jiā)总(zǒng)出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来(lái)对(duì)标2023年(nián)10国在(zài)悲(bēi)观、中(zhōng)性、乐观三种情形下的(de)进口增(zēng)速情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧(ōu)美(měi)日韩(hán)的年均(jūn)下(xià)跌份额，假设(shè)2023年10国(guó)对美欧日韩减(jiǎn)少的进口份额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一带一(yī)路(lù)”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国的70％），大(dà)致(zhì)估算(suàn)“一带一(yī)路”沿线(xiàn)65国拉(lā)动我国出(chū)口增(zēng)速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下，1个百分(fēn)点并不少，我国全年出口增速(sù)可能略(lüè)高(gāo)于0％。对欧(ōu)美日(rì)等发达经(jīng)济体(tǐ)出口增速(sù)预测，思路为(wèi)在(zài)中国(guó)加入(rù)世界贸易组织后(hòu)、历次全球经(jīng)济陷入衰(shuāi)退或是经济增速大幅(fú)下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有参考意(yì)义的(de)三年，分别作为中性、乐(lè)观和悲观(guān)情景作为参考。乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲我(wǒ)们对(duì)于2023年的(de)基准假设(shè)为美欧有可能在下半(bàn)年陷入温和(hé)衰退(tuì)，我们选择2009（全(quán)球(qiú)金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的(de)全(quán)球经济(jì)放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济温和放(fàng)缓(huǎn)）分别(bié)作(zuò)为悲(bēi)观、中性和乐观情景(jǐng)。根据预测，中(zhōng)性(xìng)假设下，2023年欧美(měi)日韩拖(tuō)累我国(guó)出口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其(qí)余国(guó)家（在我国(guó)出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对(duì)2023年世界(jiè)商品(pǐn)贸易数量增(zēng)速(sù)预测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指(zhǐ)数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉(lā)动我国出口增速(sù)约0.64个百(bǎi)分(fēn)点。因此，中性假设下2023年我(wǒ)国出口增(zēng)速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算(suàn)存(cún)在低估(gū)的(de)风险，主要来自于两(liǎng)个方面：数据口(kǒu)径差异(yì)和(hé)欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据方面，各国自(zì)中国进口(kǒu)的数据和中国向各国出(chū)口的数据存在差异（无论是绝(jué)对(duì)量还是增速），有(yǒu)时(shí)这一差异还较大，一般而言中国出口端(duān)的增速会更高(gāo)，这(zhè)意(yì)味着我(wǒ)们基于“一带一路”国家进口数据(jù)的测算是低估(gū)的；外需方面，欧美经济(jì)陷入衰(shuāi)退的时点存在(zài)较大(dà)的不确定(dìng)性，可能在今年下半年(nián)、也可能在明年，若后(hòu)者(zhě)出现(xiàn)，那么(me)2023年发达经济体对于(yú)中国出口的拖累可能没(méi)有那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴经济体经济增长不(bù)及预期，对(duì)外需(xū)拉(lā)动不足。疫情二次冲(chōng)击风险对出口造成(chéng)拖累。欧(ōu)美(měi)经(jīng)济韧(rèn)性超预(yù)期，对于中(zhōng)国出口的拖累不足。

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