昨夜，美国(guó)银行股持续(xù)暴(bào)跌，内(nèi)外盘商(shāng)品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指(zhǐ)数集体(tǐ)低(dī)开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩了，第一共和银行(xíng)股(gǔ)价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国(guó)地(dì)区性银行(xíng)股再次大跌，导致(zhì)美(měi)国国债价格飙升，短期(qī)市(shì)场利率大幅(fú)下跌，债券交易员不再完全押(yā)注美联储会再加息25个基点。6月的美联储利(lì)率掉期合(hé)约目前(qián)反映出，央行基准利率仅比(bǐ)当前有(yǒu)效(xiào)联(lián)邦基金利率高(gāo)出20个基(jī)点，这暗(àn)示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一(yī)次(cì)加(jiā)息(xī)的(de)可能性约为80％。而本(běn)周早些时候，交易员认为美(měi)联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能(néng)进一步(bù)加息。除了(le)大幅(fú)降(jiàng)低加息(xī)的可(kě)能性(xìng)外，乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思掉期交易还(hái)显示，市(shì)场对利(lì)率(lǜ)见顶(dǐng)后美联(lián)储降息的押(yā)注有所增加，他们预(yù)计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，美股时段，新(xīn)加(jiā)坡铁矿石指(zhǐ)数(shù)期(qī)货(huò)05合约跌破100美(měi)元(yuán)/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年12月(yuè)以(yǐ)来首次。WTI原油(yóu)日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日(rì)23时收盘，国内期货主力(lì)合约几乎全(quán)线下跌(diē)。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下(xià)跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将(jiāng)否决众议(yì)院议长、共(gòng)和党领袖(xiù)麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称(chēng)：众议院共和党(dǎng)人必须(xū)在没(méi)有(yǒu)任何要(yào)求和(hé)条件的(de)情况下(xià)打消违约的可(kě)能性，并(bìng)解决(jué)债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一(yī)项将债(zhài)务(wù)上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时(shí)还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的(de)政(zhèng)府支出。

　　同在(zài)周二(èr)，美国财(cái)政部长耶伦警告称，如果美(měi)国国(guó)会不(bù)提高政府(fǔ)的债务上限，由(yóu)此产生(shēng)的债务违约将在美国引发一场“经济(jì)灾难”，使(shǐ)未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债(zhài)务违约将导致(zhì)失业率上升，同时(shí)使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车(chē)贷款和(hé)信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高(gāo)或乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美元的(de)债务上限是国(guó)会的一(yī)项“基(jī)本责任”，如果违约将(jiāng)产生一场经济和金融灾难，使借(jiè)贷成本永久提高，增加未来(lái)的投资成本。如果不提高(gāo)债(zhài)务上限，美国企(qǐ)业将面临(lín)信贷(dài)市场的恶化，政府(fǔ)将可能无法向军人(rén)家庭和(hé)依赖(lài)社会(huì)保障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜(bài)登(dēng)正式宣布，他将参加2024年(nián)的连任(rèn)竞选(xuǎn)。法新社称(chēng)，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄(líng)”投(tóu)入到一场新的激(jī)烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推(tuī)特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身(shēn)而出的时刻，为(wèi)了他们的(de)基本自由挺身而出。我相信(xìn)这是我们的时刻。这就是(shì)我竞(jìng)选连(lián)任美国总(zǒng)统的(de)原因(yīn)。加入我们，让(ràng)我们完(wán)成(chéng)这项任(rèn)务(wù)。”拜(bài)登还(hái)附上了(le)一(yī)段视频。

　　法新社分析(xī)称，目(mù)前拜登(dēng)在民主(zhǔ)党(dǎng)内部没(méi)有真正的挑战(zhàn)者，但(dàn)他的(de)年龄可能受到“持续而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结(jié)束时(shí)，这位资深(shēn)民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播(bō)公(gōng)司（NBC）上周末(mò)发(fā)布的一(yī)项民调(diào)显示，70％的(de)美国(guó)人包括51％的民(mín)主党(dǎng)人，认为拜登(dēng)不应该(gāi)参选。不(bù)支持他参选的人中，69％的人(rén)认为年龄是一个主要或次(cì)要原(yuán)因。

　　国内期(qī)交所公布劳(láo)动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日(rì)，国(guó)内各家期货交(jiāo)易所公布劳动节(jié)期间有关(guān)工作(zuò)安(ān)排，调整相关期货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的(de)交易(yì)日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调(diào)整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为11％；镍、石(shí)油(yóu)沥青期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一(yī)个未(wèi)出现单(dān)边(biān)市的交易日收盘(pán)结算时，黄金期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为7％；其(qí)他品种期货合(hé)约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫(liú)燃料油期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为12％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第(dì)一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结(jié)算时，所有(yǒu)品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所(suǒ)方(fāng)面(miàn)，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，菜(cài)粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约的交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)市的第一(yī)个交易日结算时起，上(shàng)述(shù)品种期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)标(biāo)准和涨跌停(tíng)板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚(jù)氯乙烯(xī)期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石(shí)油气(qì)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)各期(qī)货持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无连续(xù)报价的(de)第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为7％，投(tóu)机(jī)交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)调整为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)恢复至(zhì)节前标(biāo)准；其他期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交易保证金水平维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准分(fēn)别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现单边(biān)市的(de)第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各(gè)合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期权各合约的保证(zhèng)金调整系数根据相应股指期货的交易(yì)保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期(qī)所公告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，工业硅期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后(hòu)，在工业(yè)硅品种持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价(jià)的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，工业(yè)硅(guī)期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)标准调(diào)整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元(yuán)/吨，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价(jià)15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析(xī)师孙一(yī)鸣表示，近(jìn)期生猪(zhū)现货偏强的主要原因有四点：一是短期(qī)二次育肥造成货源有所收(shōu)紧；二(èr)是来自政(zhèng)策面的支撑；三是近(jìn)期(qī)降雨导致调运不便；四是(shì)“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不(bù)过(guò)，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧在(zài)于产业(yè)基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬，多(duō)地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小(xiǎo)养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北(běi)部分区域二次育肥采购量增加(jiā)，政策(cè)消息(xī)稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货价格同时上(shàng)涨。然(rán)而，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注入(rù)升水，反(fǎn)弹至(zhì)养(yǎng)殖成本附近明显承(chéng)压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周二(èr)期货(huò)盘(pán)面(miàn)减仓大跌(diē)。”华联(lián)期货生猪分析(xī)师蒋琴(qín)说。

　　从供(gōng)应端(duān)来看，截至3月末，全国(guó)能(néng)繁母猪存(cún)栏相当于(yú)正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万(wàn)吨(dūn)，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意味着今年(nián)一季度(dù)去产能不及预(yù)期，供应(yīng)偏宽松是事实(shí)。从目(mù)前的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来(lái)看，今年下半年市场不会出(chū)现生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的(de)状态，供(gōng)应(yīng)宽松(sōng)大概率(lǜ)延长至今(jīn)年下半年。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月度初(chū)生仔猪来看，农(nóng)业部监测数据显示，去年9月(yuè)到今年2月全(quán)国(guó)新(xīn)生仔(zǎi)猪数量各(gè)月环比增(zēng)幅逐月增(zēng)加，至少对应到今年7月(yuè)生猪出栏供给相对充足。从出栏体(tǐ)重来(lái)看，当前(qián)生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出(chū)栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得一提的(de)是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模化占比得到明显提(tí)升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大猪存栏(lán)量明显高于去年同期(qī)，产能较为(wèi)充(chōng)裕。同时，2023年(nián)中央一号(hào)文件(jiàn)将“稳(wěn)定(dìng)生猪基础产能”目(mù)标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的(de)生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳(wěn)定在(zài)4100万头的(de)正(zhèng)常保有量，可见(jiàn)国家(jiā)稳猪价(jià)的决心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随(suí)着屠宰(zǎi)场持续入(rù)冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至4月(yuè)20日(rì)，全国(guó)冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价(jià)差(chà)倒(dào)挂，冻品销售不(bù)畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费(fèi)总结为持(chí)续向好发展态势，政(zhèng)策引导及市场预期向好(hǎo)，加上居民收(shōu)入增加、消费意愿增强等(děng)利好因素，都是猪肉消费的助力(lì)。但是(shì)，实际(jì)需求却一直(zhí)不温不火(huǒ)。目前(qián)看，今年生(shēng)猪(zhū)的需求(qiú)大概率将回归(guī)到正常年份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙一鸣也(yě)表示(shì)，此次需求(qiú)好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备(bèi)货基(jī)本收(shōu)尾(wěi)，从走量看并(bìng)未出现明显提升，随着二季度气(qì)温升高(gāo)，需求(qiú)逐步(bù)降低，预计需求(qiú)再次回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月(yuè)预(yù)计集团企业出栏计划或(huò)继(jì)续增(zēng)加，市(shì)场整体(tǐ)处于(yú)供大于求状态，现(xiàn)货价格“五一(yī)”后(hòu)或继(jì)续回落为主，盘面升(shēng)水状态下短期缺(quē)乏上(shàng)涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端(duān)备货(huò)启动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本面(miàn)。当(dāng)前距“五(wǔ)一(yī)”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘(pán)面(miàn)资金已经提前反映了市场情绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来(lái)看，猪价颓势(shì)不改(gǎi)，大(dà)概(gài)率仍将保持低位盘整运行状态(tài)。不过，市场(chǎng)预(yù)期二(èr)季度二次育肥缓慢(màn)入场，行情或好于(yú)一(yī)季(jì)度。按照官方能繁(fán)存(cún)栏数据推(tuī)算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量处于乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思逐步增加的阶段，并(bìng)于(yú)10月份达(dá)到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概率环比下降。而11月份(fèn)正(zhèng)值猪(zhū)肉消(xiāo)费(fèi)旺季，供减需增预(yù)期下(xià)，相(xiāng)对(duì)支撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价(jià)格相对(duì)坚挺。不过在国(guó)家良好(hǎo)调控之(zhī)下，能(néng)繁(fán)母猪产能(néng)并未过(guò)度(dù)去(qù)化，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价不(bù)具备持续(xù)大幅上涨的基(jī)础条件。在国家(jiā)政策端(duān)稳定猪价意(yì)愿强烈的背(bèi)景下，期价上行压力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定成本，择(zé)机卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期(qī)需求(qiú)不容乐观(guān)

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连续第三个交易日(rì)下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行(xíng)情变化(huà)多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事(shì)件为盘面带(dài)来(lái)了压(yā)力；另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn)，市场(chǎng)对于第二(èr)波新冠疫情可(kě)能到来从而降(jiàng)低国内需求的担(dān)忧(yōu)则进一步加速(sù)了盘面下(xià)滑。”国(guó)联(lián)期货(huò)农(nóng)产品事业(yè)部分析(xī)师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根(gēn)据新加(jiā)坡、日本(běn)等海外经验，第(dì)二波疫情的波及范围预计(jì)很大概率将小于第一波，短(duǎn)期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的(de)梳理来看(kàn)，目前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据(jù)国海(hǎi)良时期货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场(chǎng)延续了产(chǎn)地(dì)未来供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的交易(yì)逻辑。马来西(xī)亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体(tǐ)相比上一个交易(yì)日均(jūn)有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大(dà)的back结构也(yě)显示出市场对东南亚地(dì)区棕(zōng)榈油(yóu)食用(yòng)需(xū)求转入淡季以及(jí)印(yìn)尼(ní)可能(néng)放松DMO出(chū)口(kǒu)限制(zhì)的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期在印尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份(fèn)产量后得到(dào)强(qiáng)化。数(shù)据显示(shì)，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅(fú)远(yuǎn)低于平均季节性减量。目前产地已步入增产季，在马(mǎ)来西亚(yà)摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整(zhěng)体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结(jié)束(shù)、主要(yào)进(jìn)口国(guó)植物(wù)油供应充足，印(yìn)度(dù)3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油库(kù)存则继续增(zēng)高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油(yóu)脂的影响或(huò)将(jiāng)冲击印度(dù)对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油料(liào)分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油(yóu)出口(kǒu)量为(wèi)92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已(yǐ)经(jīng)步入(rù)季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日(rì)马来西亚棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需(xū)结(jié)构呈宽(kuān)松趋(qū)势。不过，4月份处在复产初期，且(qiě)今年4月份工作日(rì)较少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存(cún)预计开(kāi)始小(xiǎo)幅度(dù)累库，且随(suí)着复产利(lì)多增强和出口前景不佳持续，后期(qī)马棕继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情(qíng)或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示(shì)，3月份印(yìn)度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进(jìn)口量(liàng)高(gāo)达72.8万吨，占比突出(chū)。但(dàn)是其国内食用油峰(fēng)值库存问题仍未解(jiě)决。截至(zhì)3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需(xū)求(qiú)大(dà)概率(lǜ)出(chū)现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟(wěi)表(biǎo)示，国内棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进(jìn)口偏低，远月买船有所增(zēng)加。海关数据(jù)显示(shì)，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进(jìn)口(kǒu)量(liàng)预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库存仍处在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升(shēng)高及(jí)棕(zōng)榈(lǘ)油消(xiāo)费进(jìn)一(yī)步好转，需求(qiú)有(yǒu)望回(huí)升，国内棕榈(lǘ)油继(jì)续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为(wèi)，短期连盘棕(zōng)榈油仍(réng)将随油(yóu)脂整体(tǐ)弱势(shì)运行(xíng)，有下破可能(néng)。5月份东南亚天气值得关(guān)注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如(rú)果出现持续(xù)干(gàn)燥(zào)天气，产区增产节奏(zòu)将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进口到港数量(liàng)将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消(xiāo)费季节性回(huí)暖。第(dì)二轮(lún)疫情虽可能有影(yǐng)响，但(dàn)无法改变消费逐步恢复(fù)的(de)大势，国内(nèi)库存短(duǎn)期内仍可能加(jiā)速去(qù)化。长期市场对(duì)于(yú)未(wèi)来(lái)供应(yīng)充(chōng)裕的预期基本一致(zhì)。天气情况有(yǒu)所(suǒ)好(hǎo)转，马来西亚(yà)与印(yìn)尼步(bù)入增(zēng)产(chǎn)周期(qī)，供应(yīng)增(zēng)加而出口(kǒu)需求(qiú)较差，未来产地存在(zài)累(lèi)库(kù)预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油(yóu)价格(gé)丧失竞争(zhēng)优势，在(zài)豆油、菜油未来存在(zài)集中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多(duō)因(yīn)素(sù)对(duì)盘面有一定支撑，价(jià)格或以区间(jiān)调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经济(jì)环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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