昨(zuó)天(tiān)深夜，美国(guó)债务上限谈判(pàn)突然(rán)中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午(wǔ)，美国共和党债(zhài)务上限谈判代表格雷夫(fū)斯(sī)与白(bái)宫代表举行(xíng)闭门会议，但(dàn)会(huì)议开始后(hòu)不久就(jiù)突然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代表实在不可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强调，他不知道双方是否(fǒu)会(huì)在周五或周(zhōu)末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出后，三大美股指(zhǐ)集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)传出了有望暂(zàn)停加息(xī)的(de)鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行业的压(yā)力可能影响联储的利(lì)率(lǜ)路径，若源于银行业危机的信贷(dài)环境收紧导致经(jīng)济(jì)放缓，美联储可能不必让(ràng)利(lì)率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联储6月份加息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美联(lián)储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联(lián)储主(zhǔ)席鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)的讲话相比，交易员似乎更受债(zhài)务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对(duì)利率前景(jǐng)敏感的两年期(qī)美(měi)债收益率迅速(sù)远离他讲(jiǎng)话前(qián)所创的两个月(yuè)来高(gāo)位，一(yī)度较高位回落(luò)超过10个基点；美元指数刷新日低(dī)，加速跌(diē)离周四所创的(de)3月(yuè)末以来(lái)高(gāo)位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债收(shōu)益率逐步回(huí)升，全(quán)天(tiān)攀升收官，美股和美元的跌势(shì)未改。

　　最终(zhōng)，美股(gǔ)周五高(gāo)开(kāi)低走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖(tuō)累三大股指(zhǐ)盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌，道(dào)指收(shōu)跌(diē)约(yuē)110原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌(diē)近(jìn)1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理(lǐ)想、新(xīn)东(dōng)方涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹(dàn)，伦铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡(xī)连(lián)涨三日(rì)。本(běn)周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周(zhōu)跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一(yī)周前水平，都止住(zhù)四(sì)周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大(dà)周跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌(diē)两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四(sì)周连跌。

　　北京时(shí)间今(jīn)晨(chén)六点，有最(zuì)新(xīn)消息称，美国白宫谈判代表(biǎo)已(yǐ)抵达会(huì)场(chǎng)，准备继续(xù)进行(xíng)债务上限谈判。

　　美国国会众议(yì)院(yuàn)议长麦卡(kǎ)锡(xī)表示(shì)，共(gòng)和党人将于北京时间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第(dì)14修正案来(lái)绕开债(zhài)务上限解决不了任何问题，将阻(zǔ)止拜(bài)登推(tuī)动(dòng)的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的是，美国财政(zhèng)部现(xiàn)金余额截至(zhì)5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财政部(bù)财政(zhèng)紧急措施余(yú)额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可能无需继续加息

　　当地(dì)时(shí)间周(zhōu)五（北京时间今天凌(líng)晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出(chū)席名为(wèi)“货币政策(cè)观(guān)点”的小组(zǔ)讨(tǎo)论。市场(chǎng)关(guān)注他(tā)提供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败(bài)，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地致力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳定是经济保(bǎo)持(chí)强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向于支持(chí)6月会议暂不加(jiā)息，而且银行业(yè)危机导致(zhì)的信贷(dài)条件收紧，可能意味着美联储峰(fēng)值利率将低于预(yù)期(qī)：“鉴于信贷压力可(kě)能对经济增长、就业和通(tōng)胀造成(chéng)的(de)负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加(jiā)息至(zhì)那(nà)么高的水平就能成(chéng)功打压通(tōng)胀。美联储在收紧货币(bì)政策方面已取得长足(zú)进步(bù)，政策立场现在是对经(jīng)济(jì)增长具有限制性的。做(zuò)太多与做(zuò)太少的风(fēng)险正变得更加平(píng)衡(héng)。我(wǒ)们面临(lín)着(zhe)迄今为止收紧(jǐn)政策的效应滞(zhì)后，以及近期银行业(yè)压力导致的信贷(dài)收(shōu)紧(jǐn)程度等(děng)多重不确定性。有(yǒu)鉴于(yú)此，美联储有能(néng)力观察更多数据和未来前景的演变，然后再决定可能(néng)需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔(ěr)也强调(diào)季度经济(jì)预测的准确(què)度通常存(cún)在挑(tiāo)战，他(tā)上述提到的观点及其(qí)能实现(xiàn)的(de)程度(dù)也都存(cún)在不确定性，理(lǐ)由是“未来前景面临着历(lì)史性高企(qǐ)的不(bù)确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应(yīng)进一(yī)步(bù)收紧多(duō)少而作(zuò)出决定(dìng)。”

　　有分(fēn)析称，这(zhè)说(shuō)明银行业(yè)危机后(hòu)，鲍威尔开(kāi)始释(shì)放“保持(chí)耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美联储通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业(yè)压力将影响(xiǎng)货币决策(cè)。

　　产(chǎn)业(yè)供需(xū)结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货持续走弱，昨日(rì)纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及(jí)跌停。昨日(rì)盘(pán)后，郑商所发布公告，自(zì)2023年(nián)5月23日当晚(wǎn)夜盘交易(yì)时起，纯(chún)碱(jiǎn)期(qī)货2309合(hé)约的日(rì)内平今仓交易(yì)手续(xù)费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究所(suǒ)负责人闾振兴表示，主要有三方(fāng)面：一是产业供需结构(gòu)预期转弱；二(èr)是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势虽都偏弱(ruò)，但南(nán)华研究院能化(huà)分析(xī)师李嘉豪认为，各(gè)自的原因并不相同。纯(chún)碱周五跌幅较(jiào)大的主要原因(yīn)在于远兴投产的(de)消(xiāo)息面刺激(jī)，使(shǐ)得盘面出(chū)现较大(dà)跌(diē)幅。除(chú)此之外，本周(zhōu)检修量增加，库(kù)存(cún)依(yī)旧累库，可见(jiàn)下游的持(chí)货意愿(yuàn)依旧(jiù)较差。纯(chún)碱上周到(dào)港5万吨(dūn)，对(duì)供需关(guān)系也存(cún)在一定的影响。在(zài)现货松动(dòng)、投(tóu)产预期、库存累库的影响下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻(bō)璃，主要原因在于前期（3月(yuè)和4月）需求(qiú)较(jiào)旺，下游补库至(zhì)环比高位。”他说，短(duǎn)期价格(gé)松动，中下游的备货情绪出现一定(dìng)的谨慎或(huò)者恐高的情形，因(yīn)此产销出现了(le)较为明(míng)显的(de)下(xià)滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱的(de)局(jú)面(miàn)下，玻璃(lí)的价格跌(diē)幅较为(wèi)明显。

　　从(cóng)产(chǎn)业供需结(jié)构看，浙商期(qī)货(huò)分析师江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近(jìn)期(qī)主(zhǔ)要市场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点火，新增天(tiān)然碱(jiǎn)产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计划于6月点(diǎn)火投(tóu)产，产能为(wèi)150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计划于(yú)9月份出产品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱和40万(wàn)吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然碱预计(jì)生(shēng)产成本在1000元/吨(dūn)以内(nèi)。纯(chún)碱盘面在大量新增产(chǎn)能和低成本(běn)纯碱的叠加作用下(xià)持续走低，周五(wǔ)又(yòu)逢远兴能源点火(huǒ)的(de)信息落(luò)地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供(gōng)需(xū)结构在9月会发生变化，这是(shì)市场早已预期的(de)，市场也(yě)已充(chōng)分计价，这一点从9月合约(yuē)的(de)深(shēn)贴水可以得到验证(zhèng)。在这个供需转宽(kuān)松的(de)预(yù)期下，产业链开始形(xíng)成负(fù)反馈，纯碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这一点从近月合约的跌幅和现(xiàn)货向期货回(huí)归的(de)方式收(shōu)敛(liǎn)基差(chà)上可(kě)以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易(yì)点是需(xū)求转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深(shēn)加工厂(chǎng)缺乏强有力(lì)的订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加(jiā)工厂原(yuán)片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历(lì)史数据来看，原原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕(yuán)片库存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从(cóng)玻璃(lí)产销数(shù)据(jù)来看，5月沙河地区(qū)产销数据(jù)平均为65％，湖北地区产销数(shù)据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月份产销(xiāo)数据(jù)大幅(fú)下滑(huá)。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日(rì)熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻(bō)璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价格(gé)原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕一直都(dōu)比较弱，主要是(shì)高库存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下(xià)出现(xiàn)过反弹，但反弹(dàn)后利润(rùn)改(gǎi)善很多，加之终端表现并不乐(lè)观(guān)，因此又(yòu)出(chū)现大幅回(huí)落(luò)。

　　从(cóng)宏观因(yīn)素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退预期、国内经(jīng)济复苏(sū)不及预期(qī)的(de)背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终(zhōng)敌(dí)不过(guò)疲弱的(de)宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部(bù)分市场资金在做(zuò)强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻(bō)璃正(zhèng)是空头配置，强化了(le)二者的弱势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注检(jiǎn)修是否能带来现货价格短(duǎn)期的企稳，但中长期价(jià)格下跌至(zhì)成本线为大概率(lǜ)事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱(jiǎn)投(tóu)产(chǎn)后必然走向(xiàng)过剩，而短期(qī)检修的兑现有限，因此(cǐ)检修仅为(wèi)长期趋势下(xià)的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势(shì)预计继续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待(dài)的则(zé)是中下(xià)游的备货意愿(yuàn)何时能够起来：一是等待下游的原料(liào)库存消(xiāo)耗，二是(shì)对未来的需求(qiú)是(shì)否存在旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游以消(xiāo)耗(hào)前期(qī)库(kù)存为(wèi)主，需求缺乏弹性(xìng)，价格(gé)预期偏弱。后(hòu)市关(guān)注在需求存在缺(quē)口的情形下，7月订单是否依旧具(jù)有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认为，除(chú)非价格开始冲击成本(běn)，或是供需上有(yǒu)重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短期则还是要关注(zhù)持仓的(de)变化，短(duǎn)线(xiàn)资(zī)金(jīn)离场或使(shǐ)得低位波动(dòng)加(jiā)大(dà)。”他说，止跌可(kě)以(yǐ)关注两个指标：一(yī)是基差不再是(shì)以(yǐ)现货下跌方式来修复；二是(shì)月(yuè)供需预期博弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，纯碱(jiǎn)后市(shì)仍将维持弱势，可(kě)重点(diǎn)关注远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)的后续投产进展、碱价降价(jià)幅度。若(ruò)远(yuǎn)兴能源后续(xù)投产推迟(chí)，则盘面或(huò)将维稳振荡；若联(lián)碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘(pán)面也(yě)或将维(wéi)稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期则(zé)视终端(duān)需求变动来判断是否(fǒu)维(wéi)持弱(ruò)势，可重点关注下游深(shēn)加工订单情况、地产施工(gōng)端情况。若后期地产施工端(duān)主(zhǔ)体封(fēng)顶数(shù)量较多(duō)，那么玻(bō)璃的需(xū)求(qiú)量将抬升，下游深加(jiā)工订(dìng)单数量也(yě)将(jiāng)因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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